Trong kinh tế học, tiền nóng là dòng tiền (hoặc vốn) từ nước này sang nước khác để kiếm lợi nhuận ngắn hạn do chênh lệch lãi suất và/ hoặc thay đổi tỷ giá hối đoái đoán trước. Những dòng vốn đầu cơ này được gọi là ‘tiền nóng’ vì chúng có thể di chuyển rất nhanh vào và ra khỏi thị trường, có khả năng dẫn đến sự bất ổn của thị trường.
Minh họa về dòng tiền nóng
Ví dụ đơn thuần sau đây minh họa cho hiện tượng kỳ lạ tiền nóng : Đầu năm 2011, lãi suất vay trung bình vương quốc của chứng từ tiền gửi một năm tại Hoa Kỳ là 0,95 %. trái lại, lãi suất vay tiền gửi một năm của Trung Quốc là 3 %. Đồng nhân dân tệ đang bị định giá thấp nghiêm trọng so với những loại tiền tệ thanh toán giao dịch chính của quốc tế và do đó có năng lực tăng giá so với đồng đô la Mỹ trong những năm tới. Với trường hợp này, nếu một nhà đầu tư ở Mỹ gửi tiền của mình vào ngân hàng nhà nước Trung Quốc, nhà đầu tư sẽ nhận được tiền lãi cao hơn so với việc họ gửi tiền vào ngân hàng nhà nước Mỹ. Điều này làm cho Trung Quốc trở thành tiềm năng số 1 cho dòng tiền nóng. Đây chỉ là một ví dụ để minh họa. Trong thực tiễn, tiền nóng có nhiều hình thức góp vốn đầu tư khác nhau .Mô tả sau đây hoàn toàn có thể giúp minh họa thêm cho hiện tượng kỳ lạ này : ” một vương quốc hoặc khu vực trong nền kinh tế tài chính quốc tế gặp khủng hoảng cục bộ kinh tế tài chính, vốn chảy ra trong bồn chồn ; những nhà đầu tư tìm kiếm một điểm đến mê hoặc hơn cho tiền của họ. Ở điểm đến tiếp theo, dòng vốn tạo ra một sự bùng nổ đi kèm với nợ nần tăng, giá gia tài tăng và tiêu dùng bùng nổ – trong một thời hạn. Nhưng điều đáng buồn thường theo sau những dòng vốn này là một cuộc khủng hoảng cục bộ khác. Một số nhà phản hồi miêu tả những quy mô này của dòng vốn như thể ” tiền nóng ” lưu chuyển từ một ngành hoặc một vương quốc tới nơi tiếp theo và để lại phía sau dấu vết của sự tiêu diệt. ”
Các loại tiền nóng
Bạn đang đọc: Tiền nóng là gì?Như đã đề cập ở trên, vốn ở dạng sau có thể được coi là tiền nóng:
Tiền nóng là gì?
Các loại vốn trong những thể loại trên san sẻ đặc thù chung là thời hạn góp vốn đầu tư ngắn và chúng hoàn toàn có thể đến nhanh và rời đi nhanh gọn .
Ước tính tổng mức
Không có chiêu thức nào được xác lập rõ ràng để ước tính lượng tiền nóng chảy vào một vương quốc trong một khoảng chừng thời hạn, chính do tiền nóng lưu chuyển nhanh và được giám sát kém. Ngoài ra, một khi ước tính được triển khai, số tiền nóng hoàn toàn có thể bất ngờ đột ngột tăng hoặc giảm, tùy thuộc vào điều kiện kèm theo kinh tế tài chính thôi thúc dòng tiền. Một cách thông dụng để ước tính dòng tiền nóng là khấu trừ thặng dư ( hoặc thâm hụt thương mại ) của một vương quốc và dòng vốn góp vốn đầu tư trực tiếp quốc tế ( FDI ) ròng của vương quốc đó từ sự biến hóa trong dự trữ ngoại hối của vương quốc. Tiền nóng ( ước tính ) = Thay đổi dự trữ ngoại hối – Xuất khẩu ròng – Đầu tư trực tiếp quốc tế ròng
Nguồn và nguyên do
Tiền nóng thường có nguồn gốc từ những nước tăng trưởng, giàu vốn có vận tốc tăng trưởng GDP thấp hơn và lãi suất vay thấp hơn so với vận tốc tăng trưởng GDP và lãi suất vay của những nền kinh tế tài chính thị trường mới nổi như Ấn Độ, Brazil, Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ, Malaysia, v.v. Mặc dù những nguyên do đơn cử của dòng tiền nóng có phần khác nhau theo từng quy trình tiến độ, nhưng nói chung những điều sau đây hoàn toàn có thể được coi là nguyên do của dòng tiền nóng :
Sự sụt giảm lãi suất kéo dài ở các nước phát triển công nghiệp hóa cao. Lãi suất thấp hơn ở các quốc gia phát triển thu hút các nhà đầu tư đến lợi suất đầu tư cao và cải thiện triển vọng kinh tế ở châu Á và châu Mỹ Latinh.Xu hướng chung hướng tới đa dạng hóa quốc tế các khoản đầu tư vào các trung tâm tài chính lớn và hướng tới hội nhập ngày càng tăng của thị trường vốn thế giới.Các nền kinh tế đang nổi lên bắt đầu áp dụng các chính sách tài khóa và tiền tệ hợp lý cũng như các cải cách định hướng thị trường bao gồm tự do hóa thương mại và thị trường vốn. Những cải cách chính sách như vậy, trong số những cải cách khác, đã dẫn đến sự gia tăng đáng tin cậy về tỷ suất lợi tức đầu tư.
Như miêu tả ở trên, tiền nóng hoàn toàn có thể ở những dạng khác nhau. Các quỹ phòng hộ, những quỹ góp vốn đầu tư hạng mục góp vốn đầu tư khác và vay quốc tế của những tổ chức triển khai kinh tế tài chính trong nước thường được coi là phương tiện đi lại truyền tải tiền nóng. Trong cuộc khủng hoảng cục bộ kinh tế tài chính Đông Á năm 1997 và trong cuộc khủng hoảng cục bộ kinh tế tài chính Nga năm 1998, ” tiền nóng ” đa phần đến từ những ngân hàng nhà nước, chứ không phải từ những nhà đầu tư hạng mục góp vốn đầu tư. Dòng vốn hoàn toàn có thể tăng phúc lợi bằng cách được cho phép những hộ mái ấm gia đình dàn xếp mức tiêu thụ theo thời hạn và đạt được mức tiêu thụ cao hơn. Dòng vốn hoàn toàn có thể giúp những nước tăng trưởng đạt được sự đa dạng hóa quốc tế tốt hơn về hạng mục góp vốn đầu tư của họ. Tuy nhiên, dòng vốn lớn và bất ngờ đột ngột với thời hạn góp vốn đầu tư thời gian ngắn có tác động ảnh hưởng kinh tế tài chính vĩ mô xấu đi, gồm có lan rộng ra tiền tệ nhanh gọn, áp lực đè nén lạm phát kinh tế, tăng tỷ giá hối đoái thực và thâm hụt thông tin tài khoản vãng lai. Đặc biệt, khi dòng vốn lớn đổ vào thị trường kinh tế tài chính địa phương nhỏ và nông, tỷ giá có khuynh hướng tăng, giá gia tài tăng và giá sản phẩm & hàng hóa địa phương bùng nổ. Những dịch chuyển giá gia tài thuận tiện này cải tổ những chỉ số tài khóa vương quốc và khuyến khích lan rộng ra tín dụng thanh toán trong nước. Những điều này, đến lượt nó, làm trầm trọng thêm sự yếu kém cấu trúc trong khu vực ngân hàng nhà nước trong nước. Khi tâm ý của những nhà đầu tư toàn thế giới so với những thị trường mới nổi đổi khác, dòng chảy hòn đảo chiều và giá gia tài hoàn trả lại những gì kiếm được từ nó, thường buộc phải kiểm soát và điều chỉnh đau đớn so với nền kinh tế tài chính. Sau đây là cụ thể về những nguy khốn mà tiền nóng mang lại cho nền kinh tế tài chính của quốc gia tiếp đón :
Dòng vốn vào khổng lồ với thời gian đầu tư ngắn (tiền nóng) có thể khiến giá tài sản tăng và lạm phát tăng. Dòng tiền vào lớn đột ngột của nước ngoài sẽ làm tăng tiền cơ sở của nước nhận (nếu ngân hàng trung ương đang cố định tiền tệ), điều này sẽ giúp tạo ra sự bùng nổ tín dụng. Điều này, đến lượt nó, sẽ dẫn đến một tình huống trong đó “quá nhiều tiền theo đuổi quá ít hàng hóa”. Hậu quả của điều này sẽ là lạm phát. Hơn nữa, tiền nóng có thể dẫn đến tăng tỷ giá hối đoái hoặc thậm chí gây ra tình trạng tăng vọt tỷ giá hối đoái. Và nếu sự tăng giá tỷ giá này kéo dài dai dẳng, nó sẽ làm tổn hại đến khả năng cạnh tranh của lĩnh vực xuất khẩu của quốc gia tương ứng do làm cho xuất khẩu của nước này đắt đỏ hơn so với hàng hóa và dịch vụ tương tự của nước ngoài.Dòng tiền nóng thoát ra đột ngột, điều chắc chắn sẽ luôn xảy ra, sẽ làm giảm giá tài sản và có thể gây ra sụp đổ giá trị của đồng tiền của quốc gia tương ứng. Điều này đặc biệt đúng là như vậy với các nước có tài sản thanh khoản quốc tế tương đối khan hiếm. Ngày càng có nhiều sự tán thành cho rằng đây là trường hợp của cuộc khủng hoảng tài chính Đông Á năm 1997. Trước cuộc khủng hoảng, các công ty và doanh nghiệp tư nhân ở Hàn Quốc, Thái Lan và Indonesia đã tích lũy một lượng lớn nợ nước ngoài ngắn hạn (một loại tiền nóng). Ba nước chia sẻ một đặc điểm chung là có tỷ lệ nợ nước ngoài ngắn hạn lớn so với dự trữ quốc tế. Khi vốn bắt đầu thoát ra, nó đã gây ra sự sụp đổ về giá tài sản và tỷ giá hối đoái. Sự hoảng loạn tài chính đã tự nuôi chính nó, khiến các chủ nợ nước ngoài thu hồi các khoản cho vay và người gửi tiền rút tiền từ ngân hàng. Tất cả những điều này đã khuếch đại tính mất thanh khoản của hệ thống tài chính trong nước và buộc phải thực hiện một đợt thanh lý tài sản tốn kém và giảm phát giá. Ở cả ba quốc gia này, các tổ chức tài chính trong nước đã đi đến bờ vực vỡ nợ đối với nghĩa vụ ngắn hạn bên ngoài của họ. Tuy nhiên, một vài nhà kinh tế và chuyên gia tài chính cho rằng tiền nóng cũng có thể đóng vai trò tích cực ở các quốc gia có mức dự trữ ngoại hối tương đối thấp, bởi vì dòng vốn vào có thể tạo cơ hội hữu ích cho các quốc gia này để tăng cường nắm giữ dự trữ của ngân hàng trung ương.
Nói chung, với lãi suất vay tương đối cao so với những nền kinh tế thị trường tăng trưởng, những nền kinh tế tài chính thị trường mới nổi là điểm đến của tiền nóng. Mặc dù những nước thị trường mới nổi hoan nghênh dòng vốn góp vốn đầu tư như góp vốn đầu tư trực tiếp quốc tế, vì ảnh hưởng tác động xấu đi của tiền nóng so với nền kinh tế tài chính, họ đang thực thi những chủ trương để ngăn ngừa ” tiền nóng ” xâm nhập vào nước họ để vô hiệu những hậu quả xấu đi .Các vương quốc khác nhau đang dùng những giải pháp khác nhau để ngăn ngừa dòng tiền nóng khổng lồ. Sau đây là những cách chính để đối phó với tiền nóng.
^ ab
CRS Report for Congress, ngày 21 tháng 7 năm 2008: China’s “Hot Money” Problems, by Micheal F. Martin and Wayne M. Morrison
^ Hot Money and Serial Financial Crises, Anton Korinek, IMF Economic Review ( 2011 ) ^ ab Inflows of Capital to Developing Countries in the 1990 s, by Calvo, Leiderman, Reinhart, Journal of Economic Perspective 1996 ^ Hot Money, by Martin N.Baily, Diana Farrell và Susan Lund, May 2000, McKinsey Quarterly ^ ab Capital Flow Bonanzas : An Encompassing View of the Past and Present, by Carmen M. Reinhart and Vincent R. Reinhart, NBER Working Paper No. 14321, September 2008 ^ Ricardo J. Caballero, Guido Lorenzoni, 2007. Persistent Appreciation and Overshooting : A Normative Analysis. ( MIT and NBER ) ^ Short Term Capital Flows, by Dani Rodrik, Andres Velasco, 1999 NBER ^ ab Capital Inflows : The Role of Controls, IMF Staff Position Note, ngày 19 tháng 2 năm 2010 ^ Turkey surprises with interest rate cut, by Delphine Strauss, Financial Times, ngày 16 tháng 12 năm 2010 ^ Simsek Says USD 8 Billion ‘ Hot Money ’ Left Turkey, by Steve Bryant, Bloomberg News, Feb 14, 2011 ^
China enhances efforts to curb hot money inflow, China Daily, ngày 9 tháng 11 năm 2011
^ Controls on Short-Term Capital Inflows – The Latin American Experience and Lessons For DMCs, by Pradumna B. Rana. Asian Development Bank, Economics and Development Resource Center Briefing Notes, 1998 ^ Capital Inflows : Macroeconomic Implications and Policy Responses, by Roberto Cardarelli, Selim Elekdag, M. Ayhan Kose, IMF Working Paper, March 2009 ^ Capital Flows in the APEC Region ( book ), edited by Mohsin S. Khan, Carmen M. Reinhart. International Monetary Fund, March 1995